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起原:中粮期货商量中心
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浅要梳理农历腊月以来的花生行情,并瞻望春节后市趋势和风险。论断先行:现货节后不看跌,通货撑抓线看8000元/吨;期货节后季节性颠簸偏强,节后或有低开风险。
腊月以来,花生期货阅历了一轮格外涨势,此时春节周边,作本文,浅要梳理农历腊月以来的花生行情,并瞻望花生春节后市的趋势和风险。
一、描述统计:现货逢低买,期货随大溜
▲1月上旬,东北和河南现货下降,部分产地通货价钱再度跌破4元/斤的面孔价位,东北货性价比逐步增强,激勉生意商的一轮逢低买货。
▲1月中旬,现货价钱再度反弹,辽宁先涨,吉林、河南跟涨,其中,吉林货高点以及河南货低点,均已归附4元/斤的关节价位。
▲1月上、中旬,样本鸿沟油厂,花生周度到货量达到本产季以及年同比岑岭位;花生油销售和花生粕销售尚未见到赫然起色;周度开机率达到本产季岑岭位,可是年同比仅为中等水平;月中旬已有部分油厂停机停收信息发出。
▲1月上、中旬,期货单边走势奴隶大量油脂油料,春季交割的合约重回近强远弱的月间结构,抓仓方面,永远以来行为盘面净空担当的外资席位,其中一家已在月中旬实现空翻多,另一家也随后稳固缩减净空头寸。
▲对比历史上的春节前后行情,现货和期货在春节后涨多跌少,基差下行多因为期货涨势大于现货。
二、定性不雅点:现货托期货,资金调竖立,产业逢高套保
▲1月上、中旬,产地上货节律不快,个别主产区下层出货最快历程为五成,解读为下层余货鸿沟可不雅。
▲1月上、中旬,产区油料走货尚可,鸿沟油厂仍是托市主力。
▲1月上、中旬,生意商产地买货格调定性为严慎补库,这种格调雷同销区生意商逢廉价少许采购。
▲1月上、中旬,期货价钱有结算价接近7800的01合约交割品撑抓,商场齐知非洲货源春季到港延后,再考虑到本产季的卖压迟迟未现,盘面最显性的往复逻辑反而是作念多03-05的月间价差,此种月间价差逻辑,从席位抓仓角度看,不错解读分娩业对05合约的卖出套保,但不可评释体量繁多的外资席位的多空竖立。
三、现货推演:节后不看跌,通货撑抓线看8000元/吨
▲第一,春节周边,铁路春运也曾运转,季节性视角解读,返乡的产地东谈主口有上货变现的民风,而鸿沟油厂在小年后有稳固停机和停收的预期。
▲第二,春节后,预期渠谈商春节前的低囤货意愿将在节后漂泊为季节性的刚需补库。
▲第三,春节后,预期鸿沟油厂的春季采购举止平方张开,可是收购的鸿沟很可能有限,逻辑是,在油销粕销莫得权贵改善预期的状态下,恭候春季产地卖压跟着气温升高的竣事,以取得更低的采购资本。
四、期货推演:季节性颠簸偏强,节后或有低开风险
▲第一,基于“产地余货鼓胀且筛选厂制品销路不旺”的现货干线逻辑,若春节前仍未出现可不雅的产地聚会上货,不详入口方面出现回转题材,春节后花生期货盘面可能出现“先跌为敬”的情怀。
▲第二,考虑到花生期货在一月份与其他大量农产物均有节律不异的高潮,花生期货行为体量较小的品种,在春节后开市的波动风险当来自体量更大的油脂油料板块。通俗推演,春节前,好意思国农业部1月供需评释的大豆利多被计价完成;春节假期,特朗普上台施政对商品的影响为最大变数,老的预期为生意战主义的利多内盘,潜在的利空风险为假期技巧并未出现新的利多成分,甚至外盘商场回调,或导致内盘在假期后首日的低开盘价。
下方左图现货通货价,下方中图期货指数收盘价,下方右图基差。
不雅测时段:积年春节前两周至正月终局。

下方左图鸿沟油厂周度开机率,下方右图鸿沟油厂周度卸货量。

数据起原:iFinD、卓创资讯、其他公开府上,中粮期货商量院整理
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包袱剪辑:赵想远 开云体育