出品：新浪财经上市公司盘考院

　　作家：光心

　　近期，好意思国总统特朗普于4月2日签署所谓“平等关税”行政令，文牍对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴加征更高关税。该紧要事件持续激勉商场存眷，投资者们针对该问题对上市公司们发起密集发问。

　　在4月7日的投资者互动中，泛亚微透针对投资者发出的“对原产于好意思国的所有入口商品加征关税，是否对公司居品产生影响”的发问，公司暗意：

　　“公司两大主要中枢居品ePTFE膜居品以及CMD在国内商场最平直且最大的竞争敌手即是好意思国戈尔，公司的居品比拟好意思国戈尔更具性价比上风，如果中国针对所有好意思国入口商品征收34%关税，公司居品的竞争力将愈加较着，故意于加快入口替代。”

　　“另外，公司参股公司江苏源氢研发出产的质子交换膜也将受益。高性能质子交换膜居品在国内商场险些被好意思国戈尔阁下，源自主研发的质子交换膜性能优异，领有更高的性价比，这次如果加征关税，也故意于江苏源氢的质子交换膜居品的商场奉行。”

　　把柄泛亚微透源泉发布的2024年龄迹快报，2024年公司营收和归母净利润鉴识兑现5.15亿元和1.02亿元，鉴识同比增长25.39%和17.93%。单季度来看，公司2024年第四季度营收和归母净利润鉴识兑现1.62亿元和3544万元，鉴识环比增长28.62%和47.99%。

　　据事迹快报显现，泛亚微透的单季度营收及利润之是以能创下历史新高，主如若公司在行业降本需求紧迫的大环境下，持续扩猛入口替代的份额，公司中枢时代居品ePTFE微透居品、CMD及气体料理居品、气凝胶等居品在清晰期内均保持健硕增长。

　　ePTFE主业郑重成长 高时代门槛加持下看守毛利率

　　泛亚微透是一家领有自主研发及改进才调的新材料供应商和责罚决策提供商，公司以ePTFE膜时代为中枢，构建了从膜材料研发到组件制造的全产业链才调，居品频频运用于汽车、新能源、奢侈电子等高附加值领域。

　　对各业务营收进行拆细，公司营收孝顺最高的两款居品为ePTFE微透居品和CMD及气体料理居品，这两类居品2024年鉴识孝顺了29.47%及23.83%的营收。

　　其中，公司中枢居品ePTFE即“膨体聚四氟乙烯”，是一种新式高分子材料，具有微米或亚微米级的多孔立体网状微不雅结构，其具有高度化学健硕性、精熟的不粘附性、电绝缘性、生物相容性佳等优良本性，是一种迥殊优秀的防水、防尘、透气材料。

　　ePTFE的大部分运用领域属于利基商场，但因其运用领域迥殊频频，因此各个细分商场加总后的总体范围仍然十分可不雅。

　　然则，ePTFE在微不雅结构上存在诸多工艺细节，这举高了ePTFE膜的时代壁垒，同期其居品从实际室到产业化需要具备一定的开导自主狡计才调，其不才游运用中的定制化与组件化需求更是举高了运用门槛。

　　在此情形下，ePTFE膜过甚组件商场中的参与者迥殊有限，即使是行业巨头也仅有好意思国戈尔一家以ePTFE材料为中枢业务，其他的商场参与者举例日东电工、唐纳森等皆仅有部分业务波及ePTFE材料。

　　针对此模样，泛亚微透以复合材料起家，开发出ePTFE树脂的拉膜时代，并围绕ePTFE膜开发各样运用居品。针对行业特色，公司提议“商场利基、居品多元”的政策宗旨，在事迹好汽车行业的同期，积极拓展居品在医疗、奢侈电子、氢能等领域的运用。

　　现在，泛亚微透的ePTFE膜时代已达到国外先进水平，成为大众少数能大范围出产多本性ePTFE膜的企业之一。

　　限制2023年，公司ePTFE微透居品营收已兑现相连六年增长，复合增速为14.12%。此外，公司ePTFE微透居品毛利率终年保持在70%以上，显现出强大的盈利才调与居品竞争力。

　　据中汽协数据，2024年结尾汽车商场在出口需求带动下如故保持强劲增长，2024年汽车产销量鉴识达到3128.2万辆和3143.6万辆，鉴识同比增长3.7%和4.5%。其中，汽车出口量为585.9万辆，同比增长19.3%。现在公司已与多家车灯厂及汽车主机厂设置营业协作干系，展望在新一轮政策刺激下，泛亚微透事迹或将迎来进一步增长。

　　CMD业务增长马上 隆盛需求下募资扩建产能

　　泛亚微透的另一大中枢居品CMD功能为取销密闭空间的水蒸气及凝露，其频频用于车灯、能源电板包等场景，以提高其运作性能及安全性。

　　公司CMD业务板块频年景长马上，CMD居品已生效导入汽车领域并启动多数运用，户外储能、安防、奢侈电子、光伏等领域也正处于前期导入阶段。2021年到2023年，公司CMD业务营收增长超6.5倍，营收占比从2.10%快速提高至12.29%。同期，CMD业务盈利才调相似特出，2023年该业务毛利率高达55.76%。

　　为应付日益扩大的商场需求，泛亚微透近期发布定增预案，拟召募资金约1.1亿元，以推广CMD产能。据最新的定增预案，该“CMD居品智能制造技改扩产名堂”总投资额为约2.1亿元，名堂将通过装修雠校和装配开导才调树立洁净房，并引入自动化、智能化出产和检测开导，全面提高CMD居品的智能制造水平。

　　名堂实施后，公司CMD居品的出产制造对东说念主工的依赖经过将权贵缩短，出产效果和居品性量将进一步提高，CMD居品的出产才调也将提高，以称心快速增长的商场需求。

　　在现时国外贸易环境变化与里面需求切换的驱动之下，泛亚微透等高新企业正引颈关节时代破损，迎来结构性机遇。在现时大众行业洗牌的配景下，泛亚微透或能收拢机会，陆续紧捏“小而好意思”的行业特色，占据行业关节生态位。

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