京东方原董事长兼总裁王东升退休后二次创业，打造出奕斯伟科技集团，其旗下的西安奕材、奕斯伟打算，正分辨冲刺科创板、港股。西安奕材上市后，市值有望进入陕西前十。

西安奕材是中国大陆第一、大众第六的12英寸硅片制造商。其总投资125亿元的第二工场达产后，月产能有望跨越120万片，置身大众第二梯队。但其2021年至2025年上半年，共四年半期间累计失掉跨越26亿元，账上仅有现款33.5亿元，IPO募资45亿元也不及以弥补缺口，或将链接举债。

开端：新资产杂志（ID：xcfplus）

作家：鲍有斌

2025年，A股半导体行业IPO呈爆发之势，仅在上半年就有20余家联系企业提交上市恳求。西安奕斯伟材料科技股份有限公司（简称“西安奕材”）因配景不寻常，颇受存眷。

西安奕材的实控东谈主王东升，被称为“半导体露坐褥业之父”。他1992年接办面对倒闭的北京电子管厂，将其打形成如今市值跨越1500亿元的深刻龙头京东方(000725)。

2019年7月，王东升退休后启动第二次创业，参与打造了北京奕斯伟科技集团有限公司（简称“奕斯伟集团”）。如今，王东升以约1100万元出资，为该集团的最大推动，掌控237亿元总资产，并在其旗下打造了4家奕斯伟系企业。

其中，西安奕材是中国大陆第一、大众第六的12英寸硅片制造商。其于2024年11月提交科创板招股书，2025年8月获胜过会，A股IPO进入终末关隘，保荐东谈主为中信证券(600030)。

另一家企业奕斯伟打算，主要生产智能电视、深刻器芯片、理智通顺等家具，2025年5月向港交所提交招股书，正冲刺H股上市。

连同此前的京东方，王东升有望得益三个IPO。

01

“12英寸硅片王”，或创陕西最大民企IPO

西安奕材这次上市，有望创造陕西最大的民企IPO。

陕西现在共有80余家上市企业，IPO募资跨越40亿元的共4家，一齐为央企或陕西省属国企，分辨是中国西电(601179)、金钼股份(601958)、陕西动力(601286)、陕西煤业(601225)，其募资额分辨是103亿元、89亿元、72亿元、40亿元。

2022年3月，华泰科技(688281)挂牌科创板，以募资37亿元创造陕西省最大民企IPO。西安奕材若上市，将改写其记录。

西安奕材这次规划募资49亿元，刊行5.378亿股，占刊行后总股本（40.378亿股）的13.32%。以此测算，其刊行价约为9.11元/股，刊行总市值为368亿元。一向上市，其有望跨越陕西动力，进入陕西上市企业市值前十。

与之对应的，是西安奕材不俗的产业地位。

以2024年月均出货量和年末产能打算，西安奕材在大众的市集份额约为6%和7%，是中国大陆第一、大众第六的12英寸硅片厂商。

大众12英寸硅片市集，日企信越化学、胜高（SUMCO）2024年末的月产能王人跨越200万片，为第一梯队；中国台湾的环球晶圆、德国的世创电子（Siltronic AG)、韩国的鲜京矽特隆（SK Siltron）月产能系数300万片，平均产能为100万片，当为第二阵营；西安奕材的月产能为71万片，和沪硅产业(688126)旗下的上海新昇、TCL中环(002129)下属的中环伊始等王人包摄第三梯队（表1）。

面前，身居国内第一的西安奕材与第二名中环伊始的差距甚微。据西安奕材招股书走漏，其IPO募资拟一齐参加第二工场的诞生。其第一和第二工场达产后，将竣事120万片的月产能，由此可望和第三梯队选手拉开差距，进入第二梯队。

02

奕斯伟一分为四，两个IPO不得不发

西安奕材的成立，起因于我国半导体中枢技能卡脖子的期间配景。

2015年下半年，国度大基金、京东方、亦庄产投、北京益辰奇点投资中心（有限合股）分辨别缴出资15亿、15亿、10亿、1650万元，组建北京芯动能投资基金（简称“芯动能基金”），聚焦泄出面板联系的芯片边界投资。该基金由北京芯动能投资管制有限公司（简称“芯动能投资”）运营管制。

芯动能投资成立后，先后与两家挑升出让控股权的国外著昭着示驱动芯片联想企业对接、谈判，规划联手国内的财务投资者实施收购，竣事运营和研发原土化落地。

为此，芯动能投资的两名职工先后成就了两家公司。

其一，是北京奕念念众合科技有限公司（简称“奕念念众合”），规划以其手脚收购主体，引入财务投资者，召募并购资金。

其二，是北京奕念念致远科技有限公司（简称“奕念念致远”），拟手脚奕念念众合的中枢管制团队和政策投资东谈主的耐久握股平台，这亦然奕斯伟集团的前身。

2016年9月，奕念念众合改名为北京奕斯伟科技有限公司（简称“北京奕斯伟科技”），奕念念致远改名为北京奕成科技有限公司（简称“北京奕成科技”）。后者的功能不变，并全资握有北京奕斯伟科技。

2017年9月，国外收购规划断绝，管制团队决定决心引进东谈主才、组建团队、自主孵化业务，北京奕斯伟科技由此改变为自主孵化的名堂平台公司。历程约两年孵化探索，至2019年7月，其缓缓形成四伟业务板块：12英寸硅片业务、智能化系统级处理有计算业务、板级系统封测业务、深刻驱动芯片封测联系业务。

北京奕斯伟科技的业务布局大面目初成，资金也随之跟上。

2019年3月至7月，其实施A轮融资，引入芯动能基金、天津博念念、三行本钱、博华本钱等4家投资者，系数募资5.05亿元，让出35.95%股权。

2019年9月至11月，北京奕斯伟科技历程两次分立，由1家公司变为4家，相连原孵化的四伟业务板块。

第一次分立，新设奕斯伟打算，相连智能化系统级处理有计算业务。

第二次分立，新设奕斯伟系统技能，相连板级系统封测业务；新设奕斯伟封测技能，相连深刻驱动芯片封测联系业务。

分立前，北京奕斯伟科技的注册本钱为1561.11万元，两次分立后，其注册本钱变更为50万元，奕斯伟打算为1461.11万元，奕斯伟系统技能为40万元，奕斯伟封测技能为10万元。各主体的股权结构一致。

图1：北京奕斯伟科技一分为四

贵府开端：《新资产》杂志凭据公司招股书整理

相连12英寸硅片业务的北京奕斯伟科技，随后改名为北京奕斯伟材料技能有限公司。2020年4月，其迁址至西安，称号变更为西安奕斯伟材料科技有限公司（简称“西安奕斯伟”）。

这背后，是西安高新区出钱出地，纵脱搭救。

2017年，北京奕斯伟科技与西安高新区、芯动能投资三方签署互助意向书，晓示其硅产业基地名堂落户西安，总投资跨越100亿元。2018年2月，北京奕斯伟科技成就西安奕斯伟硅片技能公司（简称“奕斯伟硅片”）。

2019年，西安高新区管委会主导的陕西省集成电路产业投资基金（有限合股）成就专项基金——西安奕斯伟硅产业投资基金，芯动能投资为其执行事务合推动谈主。2019年，跟着奕斯伟的硅产业基地名堂封顶，该基金入股奕斯伟硅片，并密集增资，最终握股达到47.75%。

与此同期，西安奕斯伟也握续融资。

2022年7月，宁波奕芯、嘉兴隽望出资20亿元，参与其B轮增资，西安奕斯伟投后估值为105亿元。过去12月，中建材新材料基金、渝富芯材等13家投资者出资37.05亿元，参与其C1轮募资，西安奕斯伟投后估值177亿元。

2023年2月，西安奕斯伟完成股改，成为如今的IPO主体西安奕材。

2023年5月，大基金二期等8名投资者以23亿元参与西安奕材C2轮增资，后者投后估值200亿元。大基金二期出资15亿元。

西安奕材两轮三次系数融资80亿元。C2轮融资完成后，其总股本增多至252.94万元。随后，其通过本钱公积转增，总股本扩大到35亿元，即原有1股变为13837股。

拿到大笔融资后，西安奕材2023年6月收购了奕斯伟硅片47.75%的股权，加上此前的握股52.25%，竣事全资握有。与此同期，西安高新金控集团也通过下属的西高投，手脚陕西集成电路基金的最大出资东谈主，曲折投资了西安奕材，两边链接绑定。

而单飞的奕斯伟打算，2020年至2023年先后融资四轮，总金额跨越100亿元，并在2022年完成股改。2024年，奕斯伟打算竣事收入20.25亿元，和2022比较基本无增长，3年累计失掉49亿元，远远跨越西安奕材的同期失掉边界（19.5亿元）。

2025年5月，奕斯伟打算向港交所提交招股书。

分辨冲刺A股和H股的两家奕斯伟系企业中，手脚“12英寸硅片王”的西安奕材，基本面奈何呢？

03

折旧摊销吃掉近一半成本，“量升价跌”拉低收入成长

受益于智高手机、汽车电子、东谈主工智能和高性能打算等末端需求推动，大众半导体市集边界已从2017年的4122亿好意思元教诲至2024年的6269亿好意思元。这一产业链的中游——电子级硅片（不含SOI硅片），销售边界则从2017年87亿好意思元增长到2024年的115亿好意思元。凭据国际半导体产业协会（SEMI）瞻望，2030年大众硅片市集边界有望翻倍，跨越200亿好意思元。

一般而言，硅单方面积越大，能生产的芯片数目越多，角落浮滥面积越小，单元芯片的成本越低。12英寸硅片的表面面积是8英寸硅片的2.25倍，但单价差距远高于2.25倍。凭据SEMI统计，12英寸硅片的出货面积占比从2018年的64%增长至2024年的76%，已成为市集十足主流，并将进一步教诲。2026年，大众12英寸硅片需求瞻望达到1000万片/月，国内需求将跨越300万片/月。

这一溜业也为巨头旁边。大众前五泰半导体硅片厂商的12英寸硅片产能占比仍高达72%，出货量占比揣度高达80%，尤其是前两大厂商，约占据大众产能和出货量的50%。

12英寸硅片技能门槛高，投资强度大，现在成边界的国内厂商唯有7家，西安奕材、上海新晟、中环伊始的产能在国内位居第一阵营。

凭据用途，12英寸硅片可分为正片和测试片，正片又可进一步细分为抛光片和外延片。西安奕材家具的中枢主见，比如劣势限度才调、低翘曲和超平坦几何步地、颗粒和金属原子的超清洁度和外延层性能等，已与大众五大厂商处于归并水平，其代表性家具可应用于相对先进制程的存储芯片和逻辑芯片。

恰是因为有过硬的技能实力，西安奕材已成为国内主流半导体集成斥地制造商（IDM）的大众一级或二级供应商，并竣事对大众政策级IDM客户的正片量产供货，其外延片照旧成为国内主流晶圆代工场的国内一供或二供，切入大众最大的晶圆代工场客户之列。

限制2024年末，西安奕材已通过考据的客户有144家。其95%收入来自直销，客户相对蚁合且互助深刻。2022年至2024年，其前五大客户孝顺的收入占比耐久在60%以上，有4家客户一直位列其中。

2022年至2024年，西安奕材的月产能从41万片增多至71万片，产能利用率从2023年的73%教诲到2024年的92%，基本拉满；销量从235万片增多至625万片，增幅为166%。

不外，其家具平均单价呈现下滑趋势，从438元/片下滑到337元/片，这对消了收入增长率，其2022年至2024年收入增长105%，拼凑翻倍（表2）。

按照家具来看收入组成，西安奕材的正片和测试片收入在2023年旗饱读颠倒，分辨是7.33亿元和7.27亿元。2024年，抛光片、外延片收入王人大增，其中，外延片收入增长310%，测试片收入9.27亿元，握续跨越抛光片收入（表3）。

从单元成本看，2024年，其抛光片成本为326元、外延片为591元、测试片为269元。最大成本项是制造用度，过去分辨占其单元成本的67%、113%、72%。制造用度中，占大头的是折旧摊销，分辨为131元、434元、114元，占比为60%、65%、59%。

其三人人具的毛利率波动较大，其中，外延片在2023年为-30.3%，2024年转正为5.5%。测试片的毛利率从2022年的9.4%谴责到2024年的1.7%。抛光片毛利率也有10个百分点波动。2024年，西安奕材的主营业务毛利率为5.5%，抛光片伊始，达到9.8%，测试片收入最高，但毛利率唯有1.7%，拉低了全体毛利率（表4）。

在半导体产业链中，12英寸硅片的单元产能投资强度仅次于晶圆厂，折旧和摊销成为营业成本的要紧项。2022年至2024年，西安奕材的折旧和摊销从3.2亿元增多至9.3亿元，2024年占营业成本（20亿元）的46.5%。

由于客户深刻、蚁合，在其各项用度中，销售用度只占小部分，2022年至2024年占营收的比例王人在3%傍边；研发用度占比最高，2022年至2024年王人跨越10%，系数约6亿元。

跟着公司产能推广，其存货边界大幅教诲，并带来高额资产减值损失，2022年至2024年分辨是2.7亿元、3.3亿元和2.6亿元，系数近8.6亿元，进一步对利润带来压力。

04

三年失掉近20亿，最早2026年全体盈利

因资产参加、产能爬坡、客户导入等多种身分，通盘硅片行业新进入的“挑战者”一般需经验4—6年斟酌失掉期，西安奕材也不例外。

2021年至2024年，西安奕材分辨失掉3.5亿元、5.3亿元、6.8亿元、7.4亿元。2025年上半年，其竣事收入13亿元，净失掉3.4亿元，四年半期间累计失掉跨越26亿元。

西安奕材第二工场达产后，月产能将达到50万片，2026年末总产能可达到120万片，轻便占大众总产能1000万片的12%傍边，从而不错置身12英寸硅片的头部厂商。西安奕材也寄盈利但愿于此。

12英寸硅片的投资强度相称大，西安奕材的第一工场（50万片/月产能）总投资额高达110 亿元，每10万片/月产能，参加约需20亿元。

本次IPO，西安奕材募资拟一齐投向第二工场。该名堂总投资跨越125亿元，其中斥地及安设费需要104亿元，占比83%，建筑工程费9.5亿元，占比7.5%。比较45亿元的募资，尚有80亿元缺口。

限制2024年末，西安奕材的货币现款为33.5亿元，畏缩到期的非流动欠债9.6亿元，还有约24亿元，不及以弥补缺口，其将链接举债。

现在，西安奕材耐久假贷约59亿元，2024年利息用度1.97亿元，至年末资产欠债率为51%，IPO募资后将压降欠债率，链接举债依旧有空间。

西安奕材对盈利较为乐不雅。在半导体行业握续复苏回暖、第二工场诞生及新家具技能导入妥当预期的情况下，其瞻望第一工场2025年下半年净利转正，第二工场2027年下半年净利润转正，最早可于2026年竣事合并报表盈利。

05

王东升二次创业，从年薪400万元到限度总资产237亿元

西安奕材的快速崛起，离不开灵魂东谈主物王东升。

就在北京奕斯伟科技A轮融资完成之际，王东升于2019年6月从京东方卸任，7月火线加盟。

王东升，1957年降生于浙江东阳，1980年7月毕业于杭州无线电工业学校（现杭州电子科技大学）财务司帐专科。1982年，王东升来到北京电子管厂，刚启动从事财务使命，是早期“北漂”。

十年弹指一挥。

至1992年，北京电子管厂照旧连气儿失掉7年。同庚9月，王东升毁灭跳槽契机，接任厂长。1993年4月，王东升带领职工自筹650万元种子基金进行股份制校正，创办北京东方电子集团股份有限公司（2001年改名为京东方科技集团股份有限公司），我方出任董事长兼总裁。

在“市集化、国际化、专科化”的发展政策教悔下，京东方飞快扭亏为盈，并于1997年6月在B股上市。2001年1月，京东方增发A股，成了为数未几的A、B股上市企业。

艰难的使命之余，王东升不忘充电，1987年6月拿到中国东谈主民大学工业财务司帐专科本科毕业证。1995年6月，他进一步得到中国电子科技大学工学硕士学位。

让京东方确实崛起的，则是深耕半导体露坐褥业。从1994年启动，京东方就谈论探索这一前沿边界，并在2000年制定了“并购、消化接纳、再立异”三步走政策。2003年，京东方收拢机遇，以3.8亿好意思元并购韩国当代深刻技能株式会社（HYDIS）的TFT-LCD（薄膜晶体管液晶深刻器件）业务，飞快切入产业链中枢步调。

京东方通过快速消化接纳，在北京自主诞生了中国首条第5代TFT-LCD生产线，2005年竣事量产。2010年和2011年，合肥6代线、北京8.5代线不竭投产。在王东升指导下，京东方处理了中国“少屏”的贫窭，并成长为大众半导体深刻边界的领军企业。

其事迹当然突飞大进。2000年、2003年、2016年，其营收先后冲破10亿元、100亿元、500亿元大关，并在2019年冲破千亿，2024年进一步达到1984亿元，超越2000亿元营收大关近在目前。

1997年至2017年，京东方营收从2.75亿元增至938亿元，增多340倍，净利润从1.24亿元增多至巅峰75.9亿元，共增长60余倍。

多年念念考基础上，王东升2010年建议露坐褥业“生涯定律”，即：若保握价钱不变，深刻家具质能每36个月须教诲一倍以上。该定律被业界称为“王氏定律”，奠定了王东升的江湖地位。如今，这一周期正被缩小。

京东方的实控东谈主为北京市国资委，其控股推动——北京国有本钱运营管制有限公司平直握股10.79%，还通过北京京国瑞国企改变发展基金（有限合股）曲折限度4.82%%，共计限度15.61%股份，其余推动握股王人低于5%。国企属性意味着，60岁为高管办事生涯的临界线。

2019年，王东升已62岁，前后执掌京东方27年，超期办事两年。过去6月，他卸任董事长职务，另别称首创团队成员陈炎顺，接过权杖。应新一届董事会邀请，王东升担任京东方政策谈论委员会主席，链接发扬余热。

王东升退而不停，启动新一轮创业。

2019年7月加入北京奕斯伟科技后，他带领中枢团队制定不同行务板块的耐久政策，利用自己影响力眩惑大众东谈主才。

研讨混业斟酌不利于市集化融资和专科化发展，他推动公司分拆成四个不同法东谈主主体，各自相连不同主业，孤独发展，孤独融资，积蓄各自边界的中枢竞争力；顶层联想上，以奕斯伟集团手脚不同行务主体的控股或投资平台。王东升从2019年11月担任奕斯伟集团董事长于今。

王东升加盟奕斯伟后，京东方许多职工也奴才他启动新一段创业旅程。西安奕材现任总裁刘还平、首席财务官王琛、首席制造官郭宏雁、董秘杨春雷，以及职工监事张鹏、宋胜宏（兼首席法务官）王人来自京东方。奕斯伟打算现任总裁兼首席运营官胡巍浩、董秘卜天，也来自京东方。新一代管制者多为75后和80后。

而王东升并不恋栈。

研讨东谈主才梯队诞生，2023年3月西安奕材设速即，他推选杨新元接任其董事长职务。相通出于此研讨，2025年4月奕斯伟打算董事会换届时，其推选米鹏为董事长。米鹏还担任奕斯伟集团董事。杨新元、米鹏亦然原京东方高层。

现在，王东升仍担任西安奕材、奕斯伟打算的董事/执行董事、董事会政策与投资委员会主席。

凭据西安奕材回话函，奕斯伟集团历次增资和转让价钱均为1元/出资额，王东升出资额为1191.17万元，但他如今通过奕明科技，限度奕斯伟集团52.4%的股份。奕斯伟集团总司理王辉握有奕明科技9%的股份，是其一致行动东谈主。手脚奕斯伟系企业高管，米鹏、杨新元、刘还瓜分辨握有奕斯伟集团7.21%、4.32%、3.99%的股份。

至2024年末，奕斯伟集团总资产237亿元，净资产134亿元，过去完成收入42亿元，净失掉约24亿元。

此前，王东升在京东方的酬金主要来自薪金，离任前一年（2018年），其税前轻便400万元，并握有30万股，要是一直握有，面前市值约120万元。

06

奕斯伟集团中枢骨干“股权随职业走”

西安奕材IPO前，奕斯伟集团平直握有其12.73%股份，为第一大推动，并与一致行动东谈主奕斯欣盛、奕斯欣诚、奕斯欣合、宁波奕芯、重庆奕芯平直限度其25.68%股份。

奕斯欣盛、奕斯欣诚、奕斯欣合是三家职工握股平台。宁波奕芯是国华东谈主寿本体限度东谈主刘益谦的投资平台，重庆奕芯的主要出资东谈主背后是重庆市和两江新区国资。2023年，奕斯伟集团晓示，将在两江新区投资诞生一座月产能3万个硅及碳化硅部件的生产基地。

从限度阶梯看，奕斯伟集团是三家职工握股平台的唯独浅薄合推动谈主（GP）和执行事务合推动谈主，且是宁波奕芯的GP和执行事务合推动谈主。北京奕行是宁波奕芯的GP和基金管制东谈主，亦然重庆奕芯的GP、执行事务合推动谈主和基金管制东谈主。宁波奕芯应为双GP架构。

图2：王东升等4东谈主为西安奕材的本体限度东谈主

贵府开端：《新资产》杂志凭据公司招股书整理

由于王东升限度奕斯伟集团52.4%股份，他和米鹏、杨新元、刘还平4东谈主为西安奕材的本体限度东谈主。

这4东谈主2025年5月签署一致行动契约，商定“在利用公司董事会、推动会提案权、表决权前，各方应先协商一致，形成一请安见后，按照一请安见利用联系提案权、表决权。若经协商后无法形成一请安见，则按照过半数（不包含半数）的多半东谈主沟通见解形成决定；要是出现平局，则按照各方握股比例多半决定的原则作念出一致行动的见解”。

这意味着，“四东谈主组”要是3东谈主或一齐达成一致，就以多半东谈主见解形成决定；要是是2对2，王东升通过奕明科技限度奕斯伟集团52.4%股权，成为终末的拍板东谈主。

西安奕材上市，王东升的账面资产将暴增。其本体领有西安奕材的权利约为4.2%，要是以西安奕材终末一轮股权转让时作价240亿元测算，王东升握股市值跨越10亿元；要是以刊行市值370亿元测算，则跨越13亿元。

奕斯伟集团还握有奕斯伟打算17.74%股权，王东升亦可共享奕斯伟打算上市带来的资产升值。

值得一提的是，奕斯伟集团为推动永续斟酌，制定了独具特质的中枢骨干握股管制办法，实行职业发展传承及股权退出转让机制。

具体而言，其整个中枢骨干的握股，与其在集团及下属子公司任职相挂钩，去职时则要转让给其他骨干，股权不允许外流；转让时会有一定溢价，参考央行同期贷款年利率，按单利打算，同期研讨握推动谈主员对公司的孝顺、办事年限、事迹探员情况等身分空洞详情。

因此，包括王东升在内的整个骨干，通过奕斯伟集团握有的西安奕材股权，上市后无法在二级市集抛售获益，但不错参与利润分拨。

奕斯伟集团分拨利润的前提是，年末累计未分拨利润为正数，且无首要投资或首要现款支拨，方可分成。不外，只是在2024年，奕斯伟集团就失掉24亿元，骨干要得到分成，需要再等多年。

不外，“竣事职业传承，股权传承”只适用于奕斯伟集团的握股骨干。凭据企查查，通过奕明科技和奕斯伟集团握有西安奕材股权的共有13东谈主，包括4名实控东谈主在内，他们系数曲折握股8.65%。至于握股平台奕斯欣盛、奕斯欣诚、奕斯欣，并未作念止境诠释，应该并不适用该规则。

这三个握股平台共计315名中枢职工（或有重合）握股，轻便占2024年末西安奕材职工总和（1941东谈主）的16%。握股平台系数握有西安奕材2.2%股权，上市前总市值约5.3亿元，东谈主均握股市值168万元。但握股平台的GP为奕斯伟集团，解禁后何时出售股份，王东升仍有较大言语权。

07

刘益谦大赚，中信证券“一鱼两吃”

投资西安奕材的早期推动，收益奈何呢？

西安奕材B轮融资时，宁波奕芯出资15亿元，占该轮募资边界的75%。至西安奕材IPO前，宁波奕芯握有约3.5亿股，占股10%，要是按照刊行价9.11元/股测算，其握股市值约32亿元，浮盈17亿元，答复率达113%。

西安奕材C轮融资时，大基金二期出资轻便15亿元，占该轮募资边界的65%。西安奕材IPO前，大基金二期握有2.62亿股，市值约为24亿元，浮盈9亿元，答复率达60%。

此外，建投投资、建银国际、国开科创等其他国有推动，系数握股约2%，其背后是汇金公司、诞生银行和国度开发银行。

而国华东谈主寿手脚LP，通过宁波奕芯、嘉兴隽望、宁波庄宣三个主体投资西安奕材，还通过宁波盈泰泓投资奕斯伟集团，穿透后，系数握有西安奕材19.3%的股份，跨越奕斯伟集团和三个握股平台系数握股比例（14.95%）。

奕斯伟集团成就之初，刘益谦限度的新理益集团曾与奕明科技同期入股，并握有其21.61%股权。2024年7月，新理益集团将所握的奕斯伟集团股权一齐转让给了宁波盈泰泓。宁波盈泰泓由刘益谦的买卖伙伴徐宣斌限度的宁波宣岳为执行事务合推动谈主，刘益谦限度的国华东谈主寿为LP，并握有 85.71%财产份额。上交所曾在问询中条款西安奕材就此情况进行诠释。

国华东谈主寿本体限度东谈主刘益谦在这一单中大赚。值得存眷的是，8月25日，国华东谈主寿控股推动*ST天茂(000627)公告称，其主动退市议案获推动会审议通过，公司将在推动会作念出断绝上市决议后十五个往异日内向深交所提交主动断绝上市恳求，公司股票将进入现款遴荐权派发、行权陈述、行权计帐交收阶段，不再来往。

北京奕斯伟科技A轮融资时，芯动能基金以2亿元得到其14.23%股权。凭据西安奕材回话函走漏，芯动能基金历次转让所握股权，得到总收益3.75亿元，相对成本浮盈约1.75亿元。

2023年3月，芯动能基金将所握的西安奕材1.04%股权向北京硅新出资，成为后者合推动谈主，从西安奕材的平直推动层面一齐退出。

提前离场的推动，还有毅达鑫业。2024年6月，其以240亿元估值，将西安奕材0.62%股份转让给5名个东谈主和机构推动，套现1亿元。西安奕材现推动中唯独的当然东谈主王建成以6.89元/股受让290.42万股，成本2000万元，于今浮盈约650万元，一年多期间收益率跨越30%。

中证投资在西安奕材B轮融资时入手，出资约3.3亿元，IPO前握股比例为2.2%，若按照刊行价9.11元测算，握股市值约7亿元，浮盈3.7亿元，答复率达112%。

长峡金石（握有西安奕材1.32%股权）的GP长峡金石基金的主要推动，以及川投金石（握有西安奕材0.75%股权）的GP，均为金石投资。中信证券全资握有中证投资、金石投资，再次竣事保荐、投资“一鱼两吃”。

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